白癜风可以医治吗纺织服装:周报--棉价下跌 "春天"来临
投资建议
我们之前一直认为靓丽的年报和一季报、达到或者超预期的3/4月订货会数据,以及2季度棉价的下跌趋势明确,可能成为今年纺织服装零售板块重新崛起的催化剂。目前棉价下跌确定性不断加大,富安娜率先公布的一季度业绩预增(50-70%净利润增长)也超过市场之前预期,七匹狼订货会也可能超预期,强烈建议买入目前估值很低、业绩增长确定性高的纺织服装零售企业。目前七匹狼11年动态估值只有23倍、伟星股份18倍、梦洁家纺25倍、富安娜28倍、上市后即破发的森马27倍,具有非常高的安全边际。我们认为对于这些质地优良的品牌零售企业,需要在估值低的时候介入,采取买入并持有的策略。下周仍然建议重点关注七匹狼、伟星、富安娜、罗莱、梦洁、森马、报喜鸟等个股。
近期棉价如我们预料那样持续下跌,而且其它化纤也旺季不仅不旺,反而冷清,充分表明了高价原料对需求,主要是国外需求的抑制明显。我们在2季度行业策略中指出棉价下跌可能成为纺织服装零售板块启动的催化剂,本周相关个股表现初步验证了该判断,"春天"即将到来。
仍然维持2011年投资策略不变:一、继续看好纺织服装零售企业,良好的业绩和棉价下跌可能成为股价的催化剂:3-4月是重要的投资窗口。一方面年报和一季报靓丽,11年业绩增长的可靠性提高都提供投资良机;另一方面3/4月纺织服装零售企业的秋冬装订货会达到预期可能性很大,龙头企业存在超预期可能;此外棉价确定方向也有助于消除市场担心;二、出口制造类纺织企业,介入时机应当是毛利率低点;三、3-6月可能决定未来棉价方向,向下概率大于向上概率。
一周重点事件回顾
罗莱家纺公布2010年年报。报告期内,公司实现主营业务收入18.19亿元、净利润2.1亿元,分别同比增长58.81%和38%,EPS1.49元,分红方案为每10股派现金红利14.2元(含税)。
七匹狼公布2010年年报。报告期内,公司实现营业收入22亿元,利润总额3.4亿元,净利润2.8亿元,分别比上年增长10.59%、30.79%、38.87%。
鲁泰公布2011年限制性股票激励计划(草案)。鲁泰纺织以定向发行新股的方式向激励对象授予1440万股限制性股票,占股本总额的1.4474%;激励对象范围包括:公司部分董事、高级管理人员以及核心技术人员、业务骨干(含控股子公司)。每一股限制性股票的价格为5.275元。
一周报告回顾
《又到买入时》-罗莱家纺业绩点评。公司2010年业绩基本符合我们预期。作为家纺行业龙头,我们预计公司未来将保持40%左右的业绩增速,完成年度计划没有问题。预计2011-2013公司实现净利润分别为2.97亿元、4.2亿元和5.8亿元,分别同比增长41.7%、41.3%和38.2%,EPS分别为2.117元、2.992元和4.135元。
原材料价格波动
进入传统旺季,但棉价、粘胶产品价格、氨纶40D价格不断下跌,这本来就是"不祥之兆",加之棉价跌破3万,粘胶短纤价格继上周大跌后,本周继续大跌1370元,跌至25650元;氨纶40D价格继续下跌950元至57750元,我们关于2季度棉价向下概率大于向上,形成拐点的判断不断得到验证。
下周投资策略
受加息符合市场预期的影响,投资者对紧缩性*策的紧张情绪得以短期释放,本周股市连续三天收于3000点以上。截止本周五,上证综指收于3030.02点,本周上涨2.11%;深证成指收于13036.23点,本周上涨2.65%。化纤板块本周跑赢大盘,上涨2.87%,但纺织服装板块本周表现略逊于大盘,整体上涨0.90%。本周板块内表现抢眼的个股是维科精华,该公司周涨幅为24.02%,主要是主题投资所致。
我们关于棉价可能下跌的预期继续得到验证。我们一直认为3-6月棉价向下概率大于向上概率,高棉价抑制国外需求的迹象日益明显,上周棉价下跌速度有所加快,中国棉花价格指数(328级)已经跌破3万元。本周棉价继续下跌,最新中国棉花价格指数(328级)跌至29592元。
棉价在需求疲软和*策打压下下跌,也相应导致氨纶和粘胶等化纤降价,前期化纤板块表现平平,受板块轮动的影响,本周化纤板块在资金的推动下,表现强势,这也是化纤板块跑赢大盘的原因;此外,前期行业中以天山纺织等为代表的题材股,和以鲁泰等为代表的低估值企业表现活跃,上周这些前期活跃股都出现明显调整,本周则持续回调的态势,这也是纺织服装板块跑输大盘的主要原因。
