智飞生物加码病*疫苗
看点在HPV
对于急于抢占疫苗市场份额的智飞生物而言，收购上海荣盛生物药业有限公司(下称荣盛生物)85%的股权，以此加码病*类疫苗的计划是否能换来好的回报，还存在诸多不确定因素。西南证券近日出炉的研报亦指，水痘疫苗的市场空间较大，估算智飞生物将因此次收购享有200万人份的市场份额。对于急于抢占疫苗市场份额的智飞生物而言，收购上海荣盛生物药业有限公司(下称荣盛生物)85%的股权，以此加码病*类疫苗的计划是否能换来好的回报，还存在诸多不确定因素。在一些行业分析人士看来，相比存在诸多不确定因素的荣盛生物收购案，智飞生物牵手默沙东即将在华推出的H
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V疫苗或许更值得关注。智飞生物欲加码病*疫苗“国内水痘疫苗市场现有4个国产品牌，1个国外品牌，2012-2013年累计批签发数量逾3000万剂(源于中检院数据)，市场规模约8亿-12亿元/年。”在拟收购公告中，智飞生物如是形容水痘疫苗潜在的市场空间。依照智飞生物的说法，水痘具有高度传染性，在儿童中的传播率可达90%以上，1-12岁为水痘高发病年龄组。该病*主要通过呼吸道飞沫经空气传播，也可因接触皮疹传播和母婴垂直传播，最常见的并发症为继发细菌感染、肺炎及脑炎。感染水痘-带状疱疹病*后一般采取对症治疗，无特效治疗药物，疫苗是预防和控制该疾病的最佳手段。西南证券近日出炉的研报亦指，水痘疫苗的市场空间较大，估算智飞生物将因此次收购享有200万人份的市场份额。“拟收购上海荣盛的水痘疫苗目前处于生产检查阶段，预计通过G
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P认证是将在14年，比智飞目前自主研发的水痘疫苗(实验室阶段)进展要提前。以智飞生物优秀的销售能力做支撑，估计公司该产品的峰值销售量为200万人份以上，给公司每年带来新增收入1.6亿元。”该研报如是指。并购收益几何待考？据医药研究员朱国广介绍，每年我国大约有1500万新生儿出生，且目前国家*策放宽“二胎*策”，预计每年二胎新生儿数量为160万；如果按照每个适龄儿童接种一剂次计算，每年对水痘疫苗的需求应该在1660万人份以上，新增长的市场空间约为1.3亿。在其看来，智飞生物因为具有完善的销售络，因此有望后来居上。“虽然，水痘疫苗在国内已经有四个国产品牌和一个进口品牌，但进口品牌因其销售渠道等方面的原因，做得并不怎么好。”朱国广在接受南都采访时如是说。不过，来自公开市场的数据则显示，葛兰素史克在未卷入在华涉嫌行贿事件之前，其疫苗的拓展动作频频。与此同时，四个国产品牌，其东家的实力同样不容小觑。除此之外，G
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P认证的不确定因素，也将左右荣盛生物收购案的进程。依照国家食药监总局在2013年公布的新版G
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P认证进程报告，有近40%的无菌药品(即法定药品标准中列有无菌检查项目的制剂和原料药，包括无菌原料药、注射剂、疫苗、粉针剂、血液制品等)未能在2013年12月31日前通过认证。当然，价格因素，渠道因素，从一定程度上或许会成为相对而言的“加分”因素。有既往的数据显示，葛兰素史克公司的进口水痘疫苗(商品名威可檬)，价格在300多元，而国产的水痘疫苗同期价格仅为进口疫苗的一半。而渠道方面，智飞生物此前已经因其这方面的优势，而获得全球另一家疫苗巨头默沙东的看好，后者已经将其H
PV疫苗在中国区的独家销售代理权交由智飞生物。南都1月22日致电智飞生物询问此项收购相关事宜，其工作人员以“董事会秘书和证券事务代表都在外出差”为由拒绝了电话采访。获批在即的H
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V疫苗更具看点事实上，与病*疫苗相比，智飞生物从默沙东手上拿下的H
PV中国区疫苗独家销售代理权，在一些业内人士看来，更具看点。依照智飞生物去年12月中旬对外透露的信息，其代理默沙东的四价宫颈癌疫苗(H
PV疫苗)预计2014年在华上市。而双方前述的协议则规定，智飞生物的第一年度基础采购计划约为11.4亿元，这相当于公司2012年全年收入7.6亿元的1.5倍。据了解，H
PV疫苗是全球第一支对宫颈癌有预防作用的疫苗，目前全球已有100多个国家批准使用，但该产品并未在中国上市。目前，只有默沙东和葛兰素史克两家企业生产该疫苗，默沙东的G
ardasil(佳达修)是四价疫苗，区别于葛兰素史克的二价疫苗Cervarix(卉妍康)。默沙东中国区昨日并未给南都有关其佳达修在中国审批的最终时间点，但其中国区负责人透露，“该疫苗已在全球128个国家和地区获批上市，包括亚太地区的澳大利亚、中国的台湾和香港地区。截至2013年4月，这一疫苗已在54个国家进入了国家补贴接种范畴。根据2013年第三季度财务数据，该疫苗在2013年前三季度的全球销售额是14.38亿美元。”依照1月21日，智飞生物披露的2013年业绩预告，该公司预计全年实现盈利约1.20亿元-1.63亿元，同比下降25%-45%，扣非后下降15%-35%。公司解释业绩下降有三方面原因：一是去年医药行业不良事件对疫苗产品销售有一定影响，初步测算全年的营业收入同比基本持平；二是计入非经常性损益的财*补助同比减少，预计影响净利润约2700万元；三是市场因素的变化和个别市场的应对失误，造成产品过期报损约4200万元。
